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【金融工程】唐军、潘琨:周期下游关注度提升,深挖子板块的危与机——暨2018Q4主动型基金季报分析-20190123

2019-09-08来源:芭厘时尚网

本文从资产类型、持股集中度、风格(中泰风格划分)、行业(申万一级行业)、子板块(中泰78个细分子板块)、重仓个股变化这几个角度,对目前机构投资者的关注热点展开分析。我们主要筛选了普通股票型、混合偏股型以及过去2年股票仓位均在80%以上的灵活配置型基金,作为主动型基金的参考池。

指数表现:主流宽基指数继续下跌且跌幅较深,尤其是三季度维持上涨的上证50指数也大幅下跌近12%。从仓位来看,股票仓位下降至79%左右,为2015年4季度以来最低水平,目前整体情绪较悲观。另外值得一提的是,主动型股基总指数跌幅超过ETF基金指数,与此同时主/被动基金的规模增长情况继续分化,后者或将迎来发展期。

风格板块:从6大风格板块看,消费成长仍是超配主力。周期继续低配,但板块内部有所分化,其中周期下游最受机构偏爱,板块仓位的提升主要由处在房地产链的行业所贡献。

热点主题的关注度变化:从中泰金工自己划分的78个子板块来看,建议适当关注低配且增持板块:证券、区域性地产、装饰园林、铁路设备、电力设备、汽车、化学原料药、商贸零售、通信、环保等;对超配且增持板块多一分谨慎:化学新材料、新能源、小家电、机场、食品、被动元件、LED、影视动漫等。

申万一级行业:房地产、农林牧渔明显加仓;休闲服务、汽车行业连续4个季度增持;房地产、农林牧渔、通信板块连续3个季度增持,化工、有色板块连续4个季度遭减持,家电、纺服、轻工、医药、交运则连续3个季度减持。

新调入的重仓股中,少数基金“下重注”的个股:金发科技、皖能电力、粤电力A、中天能源、晨光生物等;多数基金新调入的个股:迈瑞医疗、华能水电、旭升股份、中文传媒、科沃斯等。增持较多的港股有:华润电力、比亚迪电子、山东黄金、华润燃气、中国民航信息网络等。

风险提示事件:本报告仅以及历史数据作分析统计,不作荐股;基金公告数据有一定滞后性。



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